2025年尿素市場下行壓力能否緩解？

2024年尿素市場走勢整體表現為前高后低。全年國內上游產能投放較多，尿素裝置開工處于高位。上半年在國內旺季需求的支撐下，尿素價格相對堅挺，4—5月價格一度超過2200元/噸。進入下半年，下游的農業需求旺季結束，工業需求表現也不及上半年，出口持續受到限制，供需失衡，尿素價格大幅下跌，最低跌至1700元/噸附近。

2024年全年，尿素期貨、現貨處于共振下跌狀態。尿素期貨價格自2023年12月29日的2095元/噸，跌至2024年12月31日的1709元/噸，年度跌幅達18.4%。尿素現貨價格由最高的2400元/噸跌至1700元/噸，跌幅超過27%。

進入2025年，尿素期貨價格呈現V形走勢，主力2505合約在1月8日觸及1628元/噸的低點后震蕩上行，1月24日盤中升至1781元/噸。

現貨市場方面，2025年1月22日，尿素行業日產量18.96萬噸，較上一工作日增加0.02萬噸，較去年同期增加1.9萬噸；開工率為84.67%，較去年同期回升6.29個百分點；企業總庫存量為143.49萬噸，較前一周減少19.46萬噸，降幅11.94%。春節前后部分區域有雨雪天氣，農業備肥較為集中，助力尿素企業庫存下降。

輝隆連鎖氮肥部經理劉杰告訴期貨日報記者，去年國內尿素產量超6600萬噸，新增產能超500萬噸，日平均產量超18萬噸，為近年來新高。去年尿素出口總量不超過30萬噸，同比減少超90%。隨著新增產能的投放，國內各個區域的價格基本處于持平狀態，東北、華北、華東、西南市場價格相差無幾，區域市場價差基本不復存在?！半m然國內實際需求有所增加，但全年尿素市場仍然呈現高供應、高庫存、價格持續下跌的格局?？傮w來說，去年國內尿素市場基本呈現出供大于求、內外貿價差持續擴大的格局。”

“相比前幾年，去年尿素市場呈現出口量大幅減少、企業庫存累積至高位、基差走弱的特點?！毙潞谪浤蛩匮芯繂T姚瑤分析，從庫存來看，在國內產量同比增長8%，內外需求不足的情況下，企業庫存連創新高，截至去年年底在150萬噸以上。從基差來看，2020年至去年上半年，尿素現貨價格一直相對期貨價格升水，而去年下半年企業庫存連創新高后，對現貨以及期貨近月合約有更強的壓制，基差轉為現貨貼水。

“從全年來看，尿素上游供應增長，但下游需求不足，市場形成供需錯配格局，企業庫存大幅累積，導致價格承壓下行，跌至近年來低位?！币Μ幷f。

展望2025年，劉杰認為，2025年國內尿素新增產能仍將持續投放，預計超過450萬噸。雖然預計2025年國內農業需求仍會同比增加，但糧食價格過低也抑制了增加幅度，國內供需矛盾進一步加大。2025年國內出口政策可能會迎來調整，隨著出口政策的調整，國內尿素將觸底反彈，但是由于供應持續增加，反彈幅度必然有限，市場仍面臨較大的下行壓力。隨著中國尿素進入國際市場，國內外價差將快速縮小，國際市場也將承壓。總體來說，2025年尿素市場將呈現基本面寬松狀態，交易邏輯將更側重于新增產能的釋放進度、需求的季節性變化以及相關政策的調整。

姚瑤表示，2025年國內尿素產量延續增長趨勢，農業需求增速有放緩可能，工業需求面臨風險，出口需求由相關政策決定，在政策變化前將處于低位，總體供應將繼續高于需求，企業和貿易商庫存有進一步累積的預期。尿素價格波動區間預計在1600～2300元/噸。

“截至去年年底，企業庫存處于高位，導致尿素現貨和期貨近月合約承壓。雖然2025年上半年有春季旺季因素帶來的支撐，但出口政策在國內旺季結束前不變的可能性更大，將導致市場較往年更易出現供過于求局面?！币Μ幷f。

本文源自：期貨日報

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